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平安证券:物价创年内新低 通胀将低位渐稳

发布时间:2019-12-05 06:08:30 编辑:笔名

平安证券:物价创年内新低 通胀将低位渐稳 2014-12-11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事项:

12月10日,国家统计局公布了物价数据:

11月份,全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨1.4%,环比下降0.2%。全国工业品出厂价格(PPI)同比下降2.7%,环比下降0.5%。

平安观点:

11月份CPI同比上涨1.4%,环比下跌0.2%。CPI同比创出年内新低,符合我们此前的判断,但环比跌幅仍超出预期。11月食品价格环比下跌0.4%,蔬菜、猪肉、禽蛋等各分项价格环比普遍回落。

非食品价格环比小幅下跌0.1%,交通通讯和娱乐教育文化用品类跌幅较大,而衣物换季需求仍继续推升衣着类价格。12月份,随着气温的持续下降,预计食品和非食品类价格均有望止跌回升,CPI总体将低位渐稳。预计12月CPI环比上涨0.3%,同比上涨1.5%。11月PPI同比下跌2.7%,环比下跌0.5%,同环比跌幅均创年内新低。以原油为代表的大宗商品价格下行继续对PPI形成拖累,国内工业企业亦呈现生产动力不足的疲软状况。我们认为12月PPI仍将延续下跌走势,预计12月份PPI环比下跌0.3%,同比下跌2.9%。

11月份食品价格同比上涨2.3%,环比下跌0.4%。食品各分项价格环比普遍回落。其中,各地蔬果价格走势分化:北方地区蔬菜价格受寒冷天气影响而呈现明显上涨;南方则由于应季蔬菜水果大量上市,增加了市场供给,致使蔬果价格环比下滑;但蔬菜和水果价格整体仍呈下滑趋势,环比跌幅分别为1.6%和0.5%。随着天气转凉,猪肉消费需求有所增加,但由于养殖户压栏生猪的逐渐出栏,市场整体仍供过于求,猪肉价格环比下跌1.3%。四季度禽蛋产量恢复,加上气温下降利于储存,蛋类价格环比也呈现1.3%的下滑。此外,油脂、水产品、奶制品价格环比分别下滑0.8%、1.0%和0.2%,仅粮食价格环比上涨0.1%。

非食品价格同比上涨1.0%,环比下跌0.1%。非食品分项价格涨跌互现。其中,衣物换季需求的提升致使衣着类价格环比继续上涨0.8%,家庭设备用品、医疗保健类价格环比均上涨0.1%;而由于气温下降且部分地区进入旅游淡季,旅游出行相关的交通通讯和娱乐教育文化用品类价格环比均下跌0.7%,此外,居住类和烟酒类价格环比下跌0.1%。

11月份CPI再创年内新低,与我们此前的判断一致,但环比0.4%的跌幅仍然超出了我们的预期。12月份,随着全国范围内气温的进一步下降,蔬菜、水果等食品价格及衣着、医疗保健等非食品价格均将呈现季节性上涨的走势,预计12月食品和非食品价格环比均有望止跌回升,总体来看CPI将逐渐稳定在低位。我们预计12月份CPI环比上涨0.3%,同比上涨1.5%。

11月份PPI同比下跌2.7%,环比下跌0.5%,同环比跌幅均创年内新低,PPI-CPI裂口也继续扩大。各分项中,生产资料价格环比下跌0.6%,生活资料价格环比持平。11月PPI继续受到以原油为代表的国际大宗商品价格大幅下行的影响,且国内工业企业仍呈现生产动力不足的疲软状况。从目前的情况来看,原油价格仍然没有企稳迹象,工业生产短期内也难出现明显改善,因此我们认为12月PPI仍将延续下跌走势,预计12月份PPI环比下跌0.3%,同比下跌2.9%。

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